流动性充裕利好股市 50ETF有望开启上涨行情

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周二,沪深股市回落。截至收盘,上证综合指数上涨0.39%至2952.34点,深证成指上涨0.48%。创业板指数上涨0.87%,收于1580.13点,创5月以来新高; 50 ETF上涨0.34%,收于2.988。两市每日成交3842.42亿元,数量略有扩大。北方资金净流入24.52亿元,深股流入净额超过28.6亿元。

从中期来看,宽松的流动性格局和人民币汇率的稳定性为股市提供了强有力的支撑。上证50的估值已回归至低位,并在中长期内具有良好的投资价值。

流动性充裕利好股市

央行最近公布了《中国区域金融运行报告》,表明2019年的稳健货币政策应该紧张适当,及时适度实施反周期调整,适时调整和微调,根据经济增长和价格变化,广义货币M2和社会融资规模增长和国内生产。值的名义增长率匹配。有效预防和解决关键领域的财务风险,平衡发展与风险防范之间的关系。在实施稳健的货币政策,提高微观主体的活力和资本市场的功能之间,形成三角支持框架,以促进整个国民经济的良性循环。

7月23日,央行的TMLF和MLF业务同时进行。昨日投入资金4977亿元,未进行逆回购操作。公告显示,中央银行开展TM977业务2977亿元,并开展了2000亿元的多边基金业务。这两项业务总计4977亿元,基本相当于MLF 5040亿元的到期日。经过上述操作后,银行系统具有合理的流动性。银行间利率维持低位,表明短期市场资本紧张局面有所缓解,这对股市有利。

市场对美联储降息的预期相对一致。最终会议将是7月31日美联储会议的结果。根据CME“联邦观察”,美联储7月份将利率下调25个基点至2.00%至2.25%的可能性为78.6%,降息50个基点的概率为21.4%;截至9月,该比率下调25个基点至2.00% - 2.25%。概率为27.8%,降息50个基点和75个基点的概率分别为58.4%和13.8%。如果美联储降息,则表明中期货币政策已经转变,美元将出现中期下行趋势,人民币将反弹。它也将对A股形成利好。

美元在短期内使人民币反弹。 7月1日反弹至6.82。我们预计第三季度人民币将保持稳定和强势,这将为股市带来支撑。在第三季度,如果美联储宣布降息,股市将受益于人民币升值可能会继续上升。

上证50投资价值显现

从上证50指数的估值来看,经过7月近一个月的振荡,上证50指数的估值回归。 7月底,市盈率再次跌破10点,达到9.8,并于7月29日反弹至10.01。考虑到国际环境对股市情绪的影响有限,该公司已成功上市,实际上并未对A股造成太大的负面影响。我们认为目前的PE值具有良好的投资价值,投资者可以在中期和长期持有。有50只ETF。

从技术上讲,50ETF在7月24日突破了20日均线。经过11个交易日后,50ETF跳空并突破振荡区间的高点,表明下方支撑强劲,市场选择向上突破。就数量而言,50ETF在7月23日和24日显着沉重,表明基金开始集中购买50只ETF。

公司于7月22日成功上市,主板短期资金外流对上证指数造成一定影响。从中期来看,随着科技板块的顺利运作,预计盈利资金将回归主板,科技板将面临A股资金。影响已经过去了。此外,北方基金本月继续买入A股,加仓的力量增加。 7月份,北方资金净流入100.73亿元,其中上海股市24.59亿元,深度流入资金76.14亿元。北方资本仍在不断增加A股。预计随着中国金融开放的增加,流入A股的外部资金将会增加。将进一步增加。

50ETF期权持仓量创下新高

截至7月29日,期权合约总数为1,108,968,较上一交易日减少15.29%。总持仓量为2,742,775,较前一交易日增加2.55%,交易头寸为40.43%。期权交易量假设为94.32%,未平仓合约为93.49%。 7月份持仓量创下新高,一度突破400万手,表明市场参与者数量进一步增加。

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图为交易数据统计

就波动性而言,当前期权在8月份转向主力头寸,50只ETF隐含波动率在短期内继续下跌,创下新低,平价跌破19%,这是近期的低点和也是今年的低点。从波动率方面来看,8月合约波动率维持在18。49%,9月份波动率约为19%。总体而言,我们认为波动性已回落至年内的较低区间,并且进一步下行空间不大。投资者可以开始逢低做多波动。

我们认为中期50只ETF预计会上涨。考虑到波动率已经回到低位,可能是买入看涨期权并进行更多波动的好时机。

目前,最好购买看涨期权。一方面,波动率在年内降至较低,购买成本较低,损失有限。另一方面,美联储利率会议将于月底降息,预计布局将更大。杠杆收益。投资者可以购买8月或9月的3.0或3.1执行价格看涨期权。止损设定在200-300元/手。

8月合约的波动性已降至19%,购买跨式策略的波动性已变得具有吸引力。一方面,市场将大幅波动,预计波动性将大幅上升。另一方面,目前的波动性很低。该策略的成本非常低,只要未来出现波动,该策略的盈利概率将大幅增加。

主编:刘文强